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Inditex y Ence esquivan el mal año de la Bolsa y se revalorizan

Altia se revalorizó el 35 % y Euroespes el 78 % // Zeltia, Adolfo Domínguez y Tecnocom vieron bajar su precio

SANTI RIVEIRO SANTIAGO   | 02.01.2016 
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Los parqués vivieron en el recién concluido 2015 uno de los ejercicios más ajetreados que se recuerden. Doce meses se vaivenes y volatilidad que, con el golpe final que en los mercados dejaron los resultados de las elecciones generales del pasado 20-D, un entorno de inestabilidad que podría tener que arreglarse con un nuevo paso por las urnas, llevaron al Ibex 35 a perder el 7,15 %, el peor resultado desde 2011 tras dos consecutivos de ganancias. No ayudó tampoco la desaceleración de la economía china y su impacto en los países emergentes, o la subida de los tipos de interés en EEUU.

En este contexto, analistas de DCM Asesores, como es el caso de Adrián Pernas, nos ayudaban ayer a realizar un balance sobre las cotizadas de la comunidad gallega, cuyo ejercicio "se puede calificar como muy favorable, confirmando los buenos cimientos sobre los que se asientan". Sus bazas fueron "la mejora de los resultados empresariales, el impulso de las exportaciones, unos tipos de interés en mínimos y la recuperación de la inversión extranjera". Así, se revalorizaron todas con respecto al curso anterior excepto Adolfo Domínguez, Pharmamar (ex Zeltia) y Tecnocom. Vayamos valor por valor.

ENCE. Ocupó el primer escalafón del pódium entre las cotizadas en el mercado continuo, con un avance del 68,8%. Tras un difícil 2014 en el que perdió unos 160 millones de euros de capitalización bursátil, Ence vivió un buen año en el parqué, al ver reconocido por los inversores su proceso de reestructuración corporativa. La fuerte depreciación del euro frente al dólar elevó sus ingresos por ventas de pasta de papel en los mercados internacionales, mejorando su resultado. Hoy vale casi 875 millones, frente a los 518 de hace un año por estas fechas. Cerca de 357 millones extra.

Inditex. Avanzó un 33,66% y en varios compases del año superó con creces los cien mil millones de capitalización. Se asentó, eso sí, como la empresa que más vale de España, con sus 98.767 millones, veinticinco mil millones más que al cierre de 2014. La gran solidez de su modelo de negocio contagia cada resultado presentado, así como el creciente éxito de sus ventas a través de Internet, que "se ampliará el próximo año a todos los países de Europa y al hemisferio Sur", recuerda DCM. Con una brutal tesorería que le evita acudir a la banca y autofinanciar su imparable expansión, ventas y márgenes al alza crecimiento progresivo de sus márgenes. Adrián Pernas sostiene que "su tendencia alcista no está agotada, ya que la curva de precios de Inditex sigue demostrando fortaleza, no será difícil ver revalorizaciones elevadas como las de este año. La compañía todavía no ha tocado techo", dice el analista.

San José. Mientras el sector de la construcción sigue en horas bajas, la constructora pontevedresa logró anotarse una subida del 12,2%, elevando de 53,3 a 59,8 millones su capitalización. El grupo que preside Jacinto Rey confía en cerrar 2015 como el primer año sin pérdidas desde el inicio de la crisis inmobiliaria, tras el acuerdo financiero de finales de 2014 que le evitó entrar en concurso de acreedores, facilitó su saneamiento y "devolvió la confianza a inversores en su rentabilidad".

TECNOCOM. En el reverso tenebroso de la Bolsa de Madrid se situó la gallega Tecnocom (-10,7%). Perdió diez millones de capitalización y cerró sobre los 87, evolución que "no hizo justicia con la notable mejora empresarial". Solo precisa un impulso técnico "para que el mercado se fije en la compañía", según Pernas. La consultora tecnológica prevé un crecimiento superior al 7% en ingresos, con un negocio sobre 400 millones y un Ebitda al alza.

Pharmamar (Zeltia). Este valor fue abandonar su anterior nombre, viajar con su sede social a Madrid y empezar a cotizar en USA para atraer la mala suerte en los parqués. De una buena evolución anterior pasó a cerrar ejercicio bursátil un 5,9% más baratas, cayendo su capitalización a 557,7 millones cuando en momentos del año superaba los 750 y parecía que quería atacar los mil. Sin embargo, el analista de DCM alega que es "algo que no debe preocupar a los inversores, sus resultados seguirán mejorando" al ganar nuevos mercados y aprobarse la comercialización del antitumoral Yondelis en EEUU.

Adolfo Domínguez. La arruga sigue sin recuperar belleza en lo que a cotización se refiere, con un descenso del 30,4%. Si hace un año valía 46 millones, hoy su capitalización es de solo 32. En pérdidas perennes, sus reestructuración, plagada de cierres de tiendas y despidos especialmente en Ourense no le han granjeado la confianza inversora. "¿Cómo revertir a esta situación? Si logran darle la vuelta al negocio y situarlo en Ebitda positivo puede ser una inversión interesante si recupera ingresos", dice Pernas.

EUROESPES. Entre las cotizadas del Mercado Alternativo Bursátil (MAB), Euroespes se disparó un 78%, siendo la estrella de la conocida como bolsa de las pymes. La biotecnológica del doctor Ramón Cacabelos, con él firme al timón, volvió a generar beneficios y capitaliza casi el doble con respecto al cierre del año anterior. Su expansión, con la puesta en marcha una red comercial nacional y convenios de distribución en diversos países de América, Asia y Europa son la clave, según DCM.

Altia. De nuevo, esta joya gallega del MAB se revalorizó un 35,5%. La compañía presidida por Tino Fernández volvió a disparar sus resultados empresariales (+73%) gracias a sus "grandes ventajas competitivas dentro del sector TIC". En 2015 tocó máximos históricos sobre los 13 euros y su capitalización se disparó sobre los 85 millones de euros. Y Adrián Pernas augura que se espera que "2016 sea el año de su confirmación entre las empresas punteras de este mercado.

Commcenter. Subió en el MAB un 6,4%, rozando los 11 millones de valor. Volvió a generar beneficios y a probar que la distribución de tecnología vuelve a tirar.

El BALANCE ECONÓMICO EN EL INICIO DE 2016

IBEX 35

Adiós a un 2015 bueno para algunos, malo para otros; una prueba fue la evolución de los mercados bursátiles. Tras dar el salto echamos la vista atrás para ver cómo fueron las cosas y hacia delante, para ver cómo nos irán en materia de dinero... cómo ha llegado 2016 para nuestro bolsillo

LOS VALORES GALLEGOSCOMPAÑÍAS ULTIMO EVOLUCIÓN CAPITALIZACIÓN CIERRE 2015 ANUAL EUROS

Adolfo Domínguez 3,45 -30,44 ? 32.002.200

Altia Consultores (MAB) 12,40 35,52 s 85.289.494

Commcenter 1,65 6,45 s 10.900.626

Ence 3,50 68,84 s 874.704.135

Euroespes (MAB) 0,89 78,00 s 4.942.081

Grupo San José 0,92 12,20 s 59.823.996

Inditex 31,69 33,66 s 98.767.701.880

Lumar (MAB) 3,03 0,00 = 6.039.490

Pescanova 5,91 0,00 = 169.841.580

Tecnocom 1,16 -10,77 ? 87.029.061

Zeltia 2,51 -5,99 ? 557.734.366

BALANCE ANUAL. Mientras las principales Bolsas mundiales continuaron la tendencia alcista iniciada desde 2012, en el extremo negativo se situó el Ibex. Tras una primera mitad del año en que la tendencia alcista de la renta variable parecía imparable, con subidas que llegaron a superar el 10% por el avance económico y buenos resultados empresariales, en la segunda los inversores recibieron una bofetada de realidad, con la incertidumbre política pasando factura y la aversión al riesgo de los inversores haciendo el resto. Y tras dos años en positivo, el Ibex cayó un 7,15%, hasta los 9.544,2 puntos.

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